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供應寬松銅價中長期仍處跌勢1

发布时间:2019-11-08 22:35:37

供应宽松 铜价中长期仍处跌势

进入2月份以来,国内外铜价走势出现一定分歧,伦铜维持振荡偏强走势,而沪铜则有所下滑,主要原因在于中国融资铜需求保持旺盛,LME铜库存持续向国内转移,国内铜供应压力增加,而下游消费在经济结构转型过程中不会有显着好转,预计未来铜价重心仍将下移

美联储缩减购债稳步进行

近期出炉的美国经济数据低于市场预期,包括2月份纽约地区的制造业指数由1月份的12.5点大幅下降至4.5点,同时1月新屋开工季调后下滑16%至88万户,远低于市场预期的95万户,这使得美元指数阶段性走弱,从而为基本金属价格提供一定的支撑不过,美联储多数官员认为天气因素影响较大,美国经济复苏基础比较牢固,美联储退出QE的步伐不会受阻

本月的美联储会议纪要显示,多数官员希望维持每月缩减100亿美元购债规默由此预计,若美国经济后期未有进一步恶化,则美联储有望于四季度完全退出购债计划此外,美联储还计划针对其在未来一段时间维持低利率的承诺做出调整,2015年下半年或开始加息,这意味着美联储终结量化宽松政策的态度逐步明显,对于由金融属性推高的铜价将产生较强的压制作用

供应过剩格局或将加剧

2012年下半年以来,铜精矿从供给短缺转为供需平衡甚至阶段性过剩随着2014—2015年矿山逐渐建成投产,还将有超过400万吨新增铜矿产能,将对全球铜精矿供给造成很大地冲击,2014年TC/RC长单达到92—99美元/吨的高位,也刺激了铜冶炼商扩大生产规默据统计,2013—2015年列入计划的新增产能已达193万吨,其中以铜精矿为原料的达155万吨,可见,未来铜市供应增长的压力将进一步加剧2013年由于中国表观铜需求优于预期,铜市过剩的程度较轻,但2014年在国内经济结构转型过程中,铜需求不会有超预期的表现最新出炉的2月汇丰PMI初值降至7个月来的新低48.3,也验证了国内工业增速放缓的迹象,开局不利的形势也将影响到国内铜消费预期

沪伦铜比价走势分析

预计2014年人民币仍将有一定的升值空间,而内外利差将维持较高水平,这都决定了2014年沪伦铜比价重心将继续下移从供求关系看,近期LME铜库存持续快速下滑,截至2月20日,LME铜库存已降至289600吨的新低,而国内交易所以及保税区铜库存均出现上升,市场外强内弱,沪伦铜比价持续走低不过,从较长周期来看,在全球铜市供应持续增长的背景下,铜市将重归供应宽松局面,占据全球铜消费40%的中国市场仍将主导市场供求关系,在2014年每轮季节性消费旺季来临之际,国内都会依进口弥补国内精炼铜的不足,沪铜将表现出一定的抗跌性,从而有利于沪伦铜比价的阶段性反弹

综合来看,美联储年内加速缩减QE的预期未变,同时国内经济结构转型过程中铜消费增速预期不会乐观,故铜价中长期仍将走弱短期内铜价外强内弱格局或持续,受LME铜库存下降以及弱势美元推动的反弹动能将逐步衰竭,伦铜7300一线构成阻力,投资者可择机空单入场

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